國家統計局2月8日發佈的數據顯示，1月份全國居民消費價格（CPI）同比下降0.8%，環比上漲0.3%；全國工業生產者出廠價格（PPI）同比下降2.5%，環比下降0.2%。
CPI環比連續兩個月上漲，同比降幅擴大
國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，1月份，受節日效應影響居民消費需求持續增加，全國CPI環比上漲0.3%，連續兩個月上漲；受上年同期春節錯月對比基數較高影響，同比下降0.8%。扣除食品和能源價格的核心CPI環比上漲0.3%，漲幅與近十年同期平均水平相當；同比上漲0.4%，保持溫和上漲。
川財證券研報指出，從同比角度看，食品方面，豬肉、鮮菜、鮮果價格分別下降17.3%、12.7%和9.1%，共同影響CPI下降約0.78個百分點，是帶動CPI同比下降的主要因素。
從環比角度看，該研報認爲，1月CPI環比上漲0.3%，漲幅比上月擴大0.2個百分點，寒潮天氣、春節前消費出行需求的增加是主要拉昇因素。寒潮天氣和春節臨近，使得蝦蟹類、鮮菜、薯類及鮮菌價格上漲共同帶動CPI上漲約0.12個百分點；出行需求的增加，使得機票、旅遊價格上漲，共同帶動CPI上漲約0.10個百分點。
東方金誠首席宏觀分析師王青解讀稱，1月CPI同比降幅擴大，主要受春節錯月基數上升的影響，當月食品價格同比降幅顯著擴大，另外同樣受上年基數抬升影響，1月服務價格同比漲幅也有所收窄。從最新物價上漲動能來看，1月CPI環比上漲0.3%，與歷史上的春節前同期相比穩中偏低，不過當月核心CPI同比保持0.4%的穩定正增長，意味着儘管整體CPI連續4個月同比負增長，但當前並未形成通縮格局，而低通脹現象值得高度重視。
PPI環比、同比降幅均收窄
董莉娟表示，1月份，受國際大宗商品價格波動、國內部分行業進入傳統生產淡季等因素影響，全國PPI環比、同比下降，但降幅均收窄。
川財證券研報指出，從同比角度看，上游採礦業、下游製造業表現較好，中游原材料業表現分化。
從環比角度看，該研報表示，生產資料方面，國際原油、有色金屬等大宗商品價格波動，鋼材節前補庫需求增加，化工產品、水泥等工業品需求偏弱，共同導致生產資料價格下降0.2%，降幅收窄0.1個百分點。生活資料方面，生活資料價格下降0.2%降幅擴大0.1個百分點，主要受耐用消費品價格下降拖累。
中信證券指出，中下游工業品出廠價格偏低或仍爲壓制價格的核心因素，中下游行業供給多需求弱的格局仍在延續，預計短期內仍然難以看到價格回暖。從PMI價格指數的維度看，主要原材料購進價格仍在50%以上的景氣區間，但出廠價格指數卻在上個月低位基礎上進一步下探，亦反映出當前中下游價格壓力較大。
如何看待下階段走勢？
關於後續CPI走勢，川財證券認爲，短期來看，CPI預計仍將維持偏低水平；中長期看，CPI有望隨市場需求的擴大供求關係的改善，在2024年實現溫和回升。
王青表示，展望未來，2月春節錯月效應影響反轉，CPI同比將恢復正增長，預計漲幅會在0.6%左右，此後有望基本延續正增長的狀態。全年CPI同比的中樞將從2023年的0.2%回升到1.3%左右，通縮風險會進一步弱化。
王青認爲，整體上看2024年物價水平會繼續處在溫和偏低狀態，這將爲貨幣政策靈活調整提供較大空間。着眼於扭轉當前物價水平偏低的狀態，政策面可在兩個角度重點發力：
一是要加大房地產金融的支持力度，推動房地產行業儘快實現軟着陸，這對提振消費信心，改善社會預期有直接作用，是推動物價漲幅迴歸常態的關鍵所在。
二是要強化各類宏觀政策協調配合，在地方財政部門加大消費券、消費補貼發放力度，商務管理部門着力改善消費環境，拓展消費場景的同時，金融機構要有效的滿足居民消費融資的需求，並由此形成促消費的合力。
PPI方面， 川財證券指出，PPI同比降幅收窄的大趨勢不會改變，但過程中可能出現反覆。隨着工業企業下游需求的進一步復甦，生產資料價格有望企穩回升。
中金公司指出，儘管2023年二季度PPI基數較低，2024年二季度PPI同比增速可能有所回升，但整體或仍然偏低；2024年下半年工業品價格環比仍有壓力，PPI同比增速可能繼續下行。低通脹背景下實際利率偏高，對實體經濟形成不利影響，2024年引導實際利率下行或仍將是貨幣政策重要方向。
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