公司简评报告：产能扩充迎发展，前瞻布局一体压铸

公司發佈2022年年報：2022年營業收入33.55億元，同比增加21.03%；歸屬於上市公司股東的淨利潤4.46億元，同比增加15.78%，扣非歸母淨利潤4.43億元，同比增加16.36%。點評：Q4業績承壓，營收有望修復。其中22Q4營收9.6億元，環比-4.6%，主要系疫情影響。22年實現毛利率24.5%，同比-0.12%；淨利率13.30%，同比-0.61%，主要原因爲業務結構發生調整。特斯拉核心供應商，客戶結構優異。公司已進入特斯拉、理想汽車、蔚來汽車、零跑集團、華人運通等新能源整車廠供應鏈。其中，特斯拉營收佔比22年已達47.2%，理想營收佔比22年已達11.6%，較21年分別增長10.62%和2.04%。23年公司業績有望隨大客戶新車型上市進一步提升。市場需求飽滿，IPO擴充產能迎接發展。公司近兩年產能利用率超100%，市場需求飽滿。公司23年2月登陸深交所，本輪IPO募投資金擬投入5個項目，包括“滁州多利汽車科技股份有限公司汽車零部件自動化工廠項目”年產2300萬衝壓件和“鹽城多利汽車零部件有限公司汽車零部件製造項目”年產車身和底盤零部件1200萬件。公司解決產能瓶頸的同時緊跟新能源浪潮，有望維持強勢增長態勢。前瞻佈局大噸位壓鑄機，一體壓鑄打開成長空間。公司2020年採購了6100T冷室臥式壓鑄機，進軍一體壓鑄。公司在手訂單的逐步量產將驅動業績高成長，有望於電動智能變革中崛起成爲輕量化龍頭。投資建議：公司客戶結構優異，受益於一體化壓鑄，打造成長新曲線。預計2023-2025年營收39.8/49.1/64.6億元，對應歸母淨利潤5.3/6.7/8.8億元，當前市值對應2023-2025年PE爲14.0/11.1/8.5。覆蓋，給予“買入”評級。風險提示：原材料價格上漲，產能爬坡不及預期，客戶拓展不及預期，新能源汽車銷售不及預期。