瀘州老窖將全面停貨，這種行爲在行業內是否很常見？
瀘州老窖將全面停貨，這種行爲在行業內並不常見，分析人士認爲：停貨會讓經銷商更珍惜配額
?????新年開年，瀘州老窖即發出全面停貨的通知，引起業內的無限遐想。據悉，業內流傳一份有關瀘州老窖旗下所有產品將在全國範圍內停貨，停貨截止時間暫定在春節前的政策。對此，《華夏時報》記者向瀘州老窖相關負責人求證此事，對方表示基本是真的。不過，瀘州老窖春節前停貨的行爲也不是首次。在業內的觀點看來，也是釋放面對市場需求，供需關係之間的積極信號，瀘州老窖也在重回高端三甲的願望上越來越篤定。
1：停貨不是首次行爲?
????從近年老窖的市場策略看，春節以及旺季之前停貨，幾乎成爲了其既定的動作，只是往年多是針對的國窖2020-05-30，國窖1573就宣佈全國停貨，二月計劃配額取消。公司發佈的通知稱，鑑於一季度國窖1573配額已經執行完畢，經公司研究決定，停止接收國窖1573訂單，並取消二月份計劃配額，有分析稱此舉爲應對春節旺季營銷戰佈局。
??一位接近瀘州老窖的業內人士對於瀘州老窖的停貨行爲認爲，春節旺季高端酒銷售佔比可達全年的70%以上，在這個節點停貨，塑造出產品和品牌的稀缺性，當白酒品牌集中化趨勢和大單品效應逐步加強，名酒頭部企業將進一步掌握髮言權和市場主動權。
2：衝刺高端酒三甲?
????多年來，瀘州老窖在國窖1573的發展歷程上也充滿波折。之前瀘州老窖一直穩居行業第三的位置。但在2010年之後，卻在銷售規模上被洋河股份超越了。痛失行業前三甲位置的瀘州老窖，在近十年時間中都沒有放棄原來的目標。瀘州老窖股份有限公司黨委書記、董事長劉淼也曾多次公開高舉“重回前三”的大旗。重回行業前三，已經成爲瀘州老窖發展的“硬指標”，其底氣的主要來源就是國窖1573的快速增長。
?“瀘州老窖後來非常重視高質量發展，砍掉了大量消耗瀘州老窖品牌價值的貼牌產品，通過消費者意見領袖引領圈層營銷和文化營銷重點打造國窖1573在全國強勢區域的業績提升。砍掉貼牌可能會影響一些業績，但是從可持續發展的角度分析是對未來負責任的。”肖竹青說，“瀘州老窖重回三甲三年內肯定能實現。”總之爲了企業的發展，決策層總會嘗試不同的政策，希望瀘州老窖能有更好的發展吧。
白酒股市的行情一片大好，未來有沒有可能化成泡沫？
截至2024年1月7日收盤，白酒股19家企業中，除貴州茅臺（600519.SH）、酒鬼酒（000799.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、迎駕貢酒（603198.SH）、瀘州老窖（000568.SZ）、五糧液（000858.SZ）等頭部企業股價飄紅之外，其他酒企股價均不同程度下跌。
即使如此，以白酒爲代表的整個酒類上市企業，其股價在2024年下半年以來持續飆升，並不斷創下新高。此外，受白酒股溢出效應的影響，啤酒、黃酒也緊隨其後得以普漲，尤其是作爲唯一的雞尾酒百潤股份（002568.SZ），在2024年1月4日的最高股價爲114.50元，其2024年股價最低爲22.47元。
《中國經營報》記者注意到，包括貴州茅臺、五糧液、酒鬼酒、山西汾酒等四家企業，分別收到了監管部門的關注函和監管函。就此，香頌資本執行董事沈萌向記者表示，監管部門發函或是間接提示炒作白酒股的泡沫風險，只是“爲保持市場熱度，不便於直接針對白酒股價格偏離價值的問題出手，所以採用焦點模糊的信息披露爲題目。”就此，中金公司指出，部分小酒企炒作已經脫離基本面或對業績增長有較大透支，資金推動上漲，需警惕短期情緒回落後帶來的衝擊。“下一步監管層可能會更加關注白酒股走勢。”有證券機構研究員劉先生表示，酒類股票已經吸附了太多的社會資本，從兼顧公平以及穩定經濟的角度分析，必然會擠壓資金流向其他板塊，而不會任其熱炒白酒。
財報數據顯示，2024年前三季度19家酒企中有8家酒企淨利潤增幅超過營收增幅，上半年僅有6家。在三季度單季，淨利潤增幅超過營收增幅的酒企有11家。其中，順鑫農業（牛欄山）、伊力特、金種子酒、青青稞酒等淨利潤都出現下滑。此外，3家黃酒企業金楓酒業、會稽山、古越龍山前三季度業績都出現嚴重下滑，但是股價仍在近期創下新高，股價分別爲：13.13元、16.56元、19.68元。但是在2024年的開端,股價迅速下滑，進入調整期。
就此，蔡學飛認爲，區域白酒的泡沫化已經出現，特別是一些以中低端產品爲主的中小型酒企，企業的實際經營形勢非常嚴峻，市場消費萎縮嚴重，但是企業卻在盲目地高端化與跨區域發展，這些企業本身缺乏品牌號召力，這種行爲無疑是風險極大的。
爲什麼說瀘州老窖想迴歸白酒前三甲，比登天都難？
“茅五瀘”一直是中國高端白酒的代名詞，但從市值、營收、利潤率觀察，瀘州老窖卻不在白酒行業“三甲”俱樂部。
2012年白酒行業遭遇寒冬後，瀘州老窖營收遭遇斷崖式下跌，更從“百億俱樂部”黯然退場。
今年以來，瀘州老窖密集調整經營戰略，業績也隨着白酒行業的回暖而增長迅速。截至三季度末，公募基金持股市值最高的前十大個股中有三大白酒股，瀘州老窖赫然在列，有數百隻基金持有。
那麼，瀘州老窖能找回“失去的領地”嗎?
業績提前完成?有望重返“百億俱樂部”
上週，瀘州老窖發佈了漂亮的三季報，公司前三季度實現收入72.80億，同比增幅23.03%;實現歸母淨利潤19.97億，同比增幅33.11%。其中第三季度實現收入21.64億，同比增幅32.53%;實現歸母淨利潤5.30億，同比增幅34.15%。
在A股19家上市酒企中，瀘州老窖前三季度營收額排名第五，僅次於貴州茅臺、五糧液、洋河股份，利潤率方面排名第四位。
實際上，2012年瀘州老窖曾憑藉115.56億元營業收入業績，躋身白酒企業“百億俱樂部”。然而，2012年年底白酒行業遭遇冷冬後，瀘州老窖業績斷崖式下跌，2014年從“百億俱樂部”退場。
據悉，“百億俱樂部”中，現只有貴州茅臺、五糧液和洋河股份，上述三家營收和淨利潤之和佔20家白酒上市公司的63.8%、81.9%。因此，俱樂部擴容之爭格外激烈，汾酒、古井貢酒也都提出了衝擊百億的目標。
瀘州老窖今年前9個月收入72.80億，2016年全年營業收入83.04億元，這意味着今年已完成去年全年業績的87%。
另據華爾街見聞了解，渠道層面都已傳出瀘州老窖已完成全年任務，因此，重返百億俱樂部將是大概率事件。
11月1日，瀘州老窖召開2017年第一次臨時股東大會，公司董事長劉淼表示，瀘州老窖在2016年完成83億元營收的基礎上，2017年應該能夠良性迴歸100億元營收(所謂“良性”指除了收入還有庫存以及動銷)。
值得注意的是，瀘州老窖第三季度毛利率同比增長11.6%至81.25%，創下了單季歷史新高。對此，中泰證券範勁松認爲歸因於兩大要素：1、國窖產品價格由620元/瓶提升至680元/瓶;2、中高檔酒的佔比在不斷地走高，尤其是高檔酒的佔比在提升。
範勁松預估，前三季度瀘州老窖高檔酒總體實現近55%以上的增長，是財報增量部分的主要貢獻因素。中檔酒和低檔酒對三季度報表的增量部分貢獻不大。
瀘州老窖基本面強勁的另一大表現是預收款環比大增，該財務指標被喻爲白酒企業“蓄水池”。三季度末預收款達14.3億元，環比提升6.2億，反映渠道方積極備貨。
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