滬銀主力近一週盤中走勢整體呈上漲趨勢。
1、上海銀行主合同市場：截至2018年8月9日，最新價格爲3683元/公斤，漲跌幅度爲+005%。昨日收盤價3682元/公斤，今日開盤價3676元/公斤，最高價3688元/公斤，最低價3673元/公斤，買入價3683元/公斤，賣出價3684元/公斤，動態結算價3681元/公斤，昨日結算價3681元/公斤，買入量爲105手，賣出量爲104手，交易量爲186322手，持倉量爲755074手。
2、目前，滬銀主力的交易單位爲15公斤/手，以人民幣計價，重量以公斤計。最低變更價格爲1元/公斤。交付月份爲2018年12月。交易保證金標準爲0060，交易手續費爲005‰，當前貼現率爲1。
3、在滬銀主力漲幅中，滬銀、鐵礦、動力煤、菜籽在漲幅和資金淨流入中都居於領先地位。
4、受國際市場的影響，原油、銅礦價格將持續上漲。在2022年銅精礦的長期談判中，該礦與冶煉廠之間的價格差距已經縮小。冶煉廠報價爲69美元/噸，礦山報價爲61美元/噸，相差8美元/噸，低於上月（冶煉廠報價爲70美元/噸，礦山報價爲595美元/噸）。
5、12月1日至10日，馬來西亞棕櫚油產品出口量爲572689噸，比上月同期的571450噸增長02%。12月13日，廣州、日照、張家港和廈門24度精製棕櫚油現貨價格較昨日下跌310-340元/噸。
關於滬銀
1、上海滬銀是上海期貨交易產品的簡稱。上海銀行指上海期貨交易所的白銀期貨產品，滬銅指上海期貨交易所的銅期貨產品。
2、目前，黃金、白銀、銅、鋁、鋅、鉛、鋼筋、線材、燃油、天然橡膠瀝青等11種期貨合約在上海期貨交易所掛牌交易。
關於合約主力
1、進行長期期貨交易的投資者在查看期貨市場時，會發現在交割月份除了期貨合約之外還有一箇主合約。
2、在期貨市場上，期貨品種將長期存在，但無論何種期貨品種，其合約都是有時間限制的，從一箇月到一年不等。合同到期後，他們只能平倉或交割。隨着合同到期，交易量將減少。主合同是指市場上交易量最大、最活躍的合同。上海銀行主合約是不同交割月份上海銀行期貨合約中交易量最大的合約。
3、上海滬銀主力的生成具有一定的隨機性。上海銀行每個交割月的期貨合約可能成爲主合約。通常，頭寸與交易量成正比。倉位越大，成交量越大，也是最容易成交的，基本上是由市場上的投機者參與的。
滬銅期貨手續費多少錢一手
2009年前3個季度，國內外銅價持續大幅上漲，到8月份，銅價已經回到去年十一長假前的價位附近，此後位於高位震盪。其中LME三個月銅最高達到6545美元，較去年年底的收盤價3080美元上漲了113倍。國內滬銅指數最高達到51339美元，較去年年底的收盤價23914元上漲115倍。
去年十一後的三個月裏國內外銅價暴跌50％以上，今年銅價又快速收回所有損失，銅價這種“V”型的暴漲暴跌是歷史上少見的，用“百年不遇”來描述也不爲過。分析來看，去年年底經濟危機爆發後各國採取積極的救市政策是導致今年銅價出現“V”型反轉的最主要的原因，當然在救市政策下出現的基本面變化也對銅價的上漲起到了關鍵的支持作用。
1 各國救市政策和經濟擺脫底部是銅價上漲主因
2009年前8個月銅價持續上行，這與各國採取積極的財政策和貨幣政策有很大關係。
從中國來看，在去年年底發生經濟危機時，國家緊急追加1000億投資，同時推出了2009-2010年兩年4萬億的投資計劃，並且在今年2月份推出十大產業政策，中國汽車、房地產受到減稅和貸款打折及以舊換新等政策的支持，在3月份後開始出現回升，尤其值得注意的是，今年中國新增貸款巨幅增長，在前6個月中，中國新增貸款達到737萬億，平均每月爲12萬億，而在過去一箇月在3000-4000億就是高的了，去年中國全年的新增貸款只有5萬億。大量的新增貸款使國內貨幣供應寬裕，今年前7個月中國貨幣供應量增幅爲2842％，過高於去年同期的1635％，在今年中國GDP增長放緩的情況下，貨幣供應超出市場實際需求，從而引發了國內市場對通脹的擔憂，吸引了大量投資需求進入銅市，成爲銅價上漲的主因。
與此同時，發達國家也在紛紛出臺救市政策，3月18日美聯儲宣佈開始實施定量式貨幣政策拉開了投資者進入商品市場的序幕。美聯儲在3月18日會議聲明後宣佈維持利率不變，同時爲給抵押貸款市場和房市提供更大支持，委員會決定通過以下方式擴大美聯儲資產負債表規模：另行購入多達7500億美元的機構抵押貸款支持證券(MBS)，令今年的此類證券購買總量達到125萬億美元；還將今年的機構債購買量至多增加1000億美元，至2000億美元。此外，爲了改善私人信貸市場狀況，委員會決定在未來六個月內購買多達3000億美元長期國債。此聲明表明美國開始實行定量式寬鬆貨幣政策，也就是向社會和金融體系注入大量現金，給金融市場和流通領域強行注入流動性。不僅是美國，其它國家也在紛紛採取定量式貨幣政策，如3月11日英格蘭銀行正式宣佈1250億英鎊的資產購買計劃；5月7日歐洲央行宣佈計劃購買總額達600億歐元的資產擔保債券，6月24日將通過一項規模達到4422億歐元的一年期再融資操作，爲有史以來注資規模最大的一次。在各國央行紛紛印鈔票的背景下，全球貨幣供應量大幅增加，其中美國M2增幅超過8％，而其正常時的增幅在6％以下，日本貨幣供應量增幅也達到6％以上，而過去其M2是爲負值。在今年全球經濟增長放緩的情況下，貨幣供應量卻在增加，市場擔心在恢復時貨幣乘數增加將會引發通貨膨脹，在這種預期下，投資資金紛紛進入金融和商品市場，給銅價的持續上行提供了動力。
除了美國實行定量式寬鬆貨幣政策給美元壓力外，全球經濟出現觸底的跡象也引發投資風險偏好增加，資金從美元資產轉向商品市場給銅價支持。從3月份以後的數據顯示，全球經濟最差的時期可能已經過去。各國對經濟最爲敏感的製造業指數今年出現調頭向上的局面，去年年底美國次貸危機引發全球經濟危機後各國PMI數據大幅下跌，但今年2月份後，各國PMI數據普遍調頭上行，而且中國PMI回到50以上進入擴張，PMI的走好表明製造業最差時期已過，這給銅消費以支持。不僅如此，歐洲消費者信心指數也開始調頭回升，美國房地產也出現到底跡象，種種數據顯示全球最差時期已過，投資的風險偏好開始增加，資金從美元資產轉向商品市場，給銅價以支持。
中國新增貸款當月值
主要國家貨幣供應量
品種疊加美元
全球主要國家PMI
2中國銅進口創紀錄是銅價上漲主因之二
2009年前6個月精銅市場的關注焦點集中在中國銅進口量上。從歷史上看，近十年來中國精銅年均進口量在100萬噸左右，每月進口量多在10萬以下，20萬噸的進口量只在2007年3月份見到過一次。但在2009年中國精銅月度進口量連續上破歷史紀錄。1月份因爲春節原因進口量爲18萬噸，2月份爲27萬噸，3月份爲297萬噸，4月份爲32萬噸，5月份進口增幅爲337萬噸，6月份更是創紀錄的達到了3789萬噸，前6個月中國精銅進口量達到17824萬噸，同比增長16倍。中國2008年精銅的消費量爲466萬噸，進口量爲105萬噸，單從前6個月的進口增長量計算，中國精銅的消費就會增長40％。從表觀消費量上看，前6個月中國精銅消費增長達到5269％。中國精銅消費佔了全球的1/4，即如果中國精銅消費增長40％，那麼全球精銅消費增長就會在到10％，如此強勁的消費口引發了市場對中國經濟好轉的預期，支持銅價大幅上漲。
今年3月份以來，受中國政策帶動，經濟開始好轉，銅加工行業開工率也開始回升，但以年國內經濟增長和行業情況來看，中國銅的消費是難令人信服的，分析來看，中國銅進口增加主要原因在是中國廢銅供應量大減，精銅消費代替廢銅消費，另外國儲收銅也加大了中國銅的進口，當然投資需求也起到了主要的作用。我們從2009年的情況來看，銅礦產量和進口量保持小幅增長，但廢銅進口量卻出現了巨大變化。今年前7個月中國廢銅進口量爲21864萬噸，同比減少3614％，如果以廢銅爲30％計算，則減少金屬量爲37萬噸。廢銅供應減少導致精銅原材料和下游企業對廢銅的消費轉向精銅。除了廢銅進口量減半令國內銅供應緊張外，國儲收銅也是中國銅進口量大幅增加的主要原因。後來國儲表示收儲235萬噸銅。
在供應緊張的局面下，中國銅價開始上漲，但國際市場卻因金融危機難有好的表現，這使得國內外銅比值上升，進口利潤大增，在4月份時，現貨進口利潤一度達到6000元，三個月銅進口利潤也達到2000元。比值有利吸引了大量貿易買盤，這更加大了中國銅的進口，從而使全球銅過剩的局面發生轉變，這一點從LME銅庫存的變化中體現的很明顯。今年前兩個月LME銅庫存持續增加，至2月25日，LME銅庫存已經從去年年底的337萬噸上升到548萬噸，但此後快速回落，至6月24日，庫存已經降至275萬噸，尤其值得一提的是，最初LME庫存的減少主要發生亞洲的庫存，釜山的庫存年初爲5萬噸，但從2月底開始下降，到6月份只剩1000噸，新加坡、光陽年初的庫存從2萬噸降到只有125和500噸。在亞洲銅庫存消化完後，LME在歐美的庫存開始下降。由於中國進口強勁，在此期間，中國銅貿易升水一度達到250-300美元，這是歷史上從來沒有見過的，較正常水平翻了兩倍還要多。中國精銅進口強勁導致LME銅庫存大幅下降，從而使國際銅價追隨國內銅價上漲。
2009年中國廢銅和精銅情況
3、4月銅現貨和三月期銅利潤圖
中國的大量進口導致LME銅庫存減少
LME亞洲庫存情況
中國現貨升水和貿易升水
二 第四季度銅市場預測
2009年9月份國內外銅價以高位震盪爲主，市場規避兩大政策性風險。其一是各國收縮流動性的時間，其二是美國CFTC聽證會討論限制投機資金進入大宗商品市場的規模。在9月4-5日，這兩大問題紛紛得到解決。其中關於流動性的問題，在20國財長會議上，大家達成共識，目前繼續實施經濟刺激 但需考慮退出時機。另外CFTC聽證會也有了結論，即開始實施細化後的投資者持倉報告，但就其內容看，只是將商業持倉分成爲了兩類，一類是生產商/加工商/貿易商/消費商，另一類是掉期交易商，對於掉期交易商仍不進行限倉，因爲掉期交易商多是大型銀行的套保，其實只是增加了報告的透明度，未取得實質的進步。我們看到，在這兩個政策性風險釋放後，銅市和原油市在9月8日都有良好的表現，但令人失望的是，在此後的幾天中銅市和原油並未能繼續上行，相反在美元匯率大跌的情況下，銅市卻出人意料地開始回落，今年銅市運行中的規律在此全部失效，這令所有的投資者大跌眼鏡。
對美元下跌銅反應疲軟
1銅市壓力顯現，基本面過剩和流動性退出提上議程是主因
分析來看，銅市表現疲軟與今年前三個季度銅價上漲的主因在發生改變有很大關係。
從基本面看，銅基本面過剩和需求疲軟的擔心開始顯現。
今年銅價的上漲與中國銅進口有很大關係，但從目前來看，中國銅進口正在持續減少，最新數據顯示，8月份中國銅進口量已經降至2197萬噸，雖然同比仍增長152％，但環比已經是連續第二個月大幅下降，較7月份的2922萬噸下降了7萬餘噸。不僅如此，中國保稅庫的銅正在迴流到LME，9月份LME銅庫存已經達到3277萬噸，較7月中旬的低點2572萬噸增加了7萬噸。不僅如此，在中國銅進口減少的同時，上海期貨交易所銅庫存卻在大幅增加，至9月中旬，上海銅庫存已經超過10萬噸，達到104萬噸，這不得不令人懷疑中國的隱性庫存正在轉爲顯性庫存。根據今年前8個月的進口量以及安泰科的推算，今年中國的庫存量可能超過100萬噸。從中國政府不斷提出保增長調結構，以及中國鋁、鋅、鋼材、化工產品全部過剩的情況來看，銅過剩的框架越來越明顯，這無疑給市場形成壓力。據CRU統計，今年前三個季度全球經濟過剩量會在828萬噸。
從流動性上看，各國央行將退出流動性提上議程給市場施加了壓力。
全球銅基本面嚴重過剩
中國精銅增長放緩
上海銅庫存上漲
中國進口減少導致LME庫存增加
今年銅價上漲的主因在於各國實施了積極的財政政策和貨幣政策，對通脹的擔憂吸引了大量投資需求。但從目前來看，全球經濟已經開始復甦，市場開始對今年的非常規措施將會引發通脹的擔憂越來越強烈，並且從8月份以來一直爲各國政府、央行和國際金融組織所討論，雖然目前大家普遍認爲退出流動性仍爲時過早，但退出流動性的議程已經被推上了日程。今年全球經濟得以快速擺脫百年不遇經濟危機的原因在於各國政策和央行超常規的財政和貨幣政策，從目前來看，各國增長的動力主要來自政府投資和救市政策，在消費和民間投資啓動前，如果提前退出流動性，很可能導致全球經濟再次陷入衰退，這在29年大蕭條時期是曾經出現過的，因此後續各國政策和央行退出流動性成爲市場最大的不定因素。在這種背景下，無疑投機的風險正在加大。從而對最近的投資需求帶來壓力。
2 經濟復甦趨勢未變，銅市仍有支撐
對於銅的大勢，市場分歧巨大，但我們認爲，全球經濟復甦仍是今年年底的大背景，這又給銅價以支持。
這次經濟危機主要爆發在美國，歐洲因爲購買次貸產品和對美出口信賴性過大，也深陷衰退。從第一季度來看，美國GDP下降64％，歐洲下降455％，日本下降152％，跌幅均爲20年來之最。但從第二季度來看，這些發達國家經濟也有觸底的跡象，尤其是美國，最新的數據顯示，其第二季度GDP只下降了1％，好於市場預期的-15％，表明美國經濟在第二季度的降幅已經大大放緩。美聯儲 (Fed)在8月底發佈的褐皮書報告指出，在12大地區聯邦儲備銀行中，有11家回報7、8月份的經濟情況穩定或改善，顯示70年來最嚴重的美國經濟衰退業已結束。美聯儲官員預計，在財政和貨幣刺激政策的幫助下，美國經濟活動將在今年稍晚恢復增長，且該勢頭將延續至明年。9月初，國際貨幣基金組織上調了2009年和2010年全球經濟增長預期，預計世界經濟2009年全年將下降13％，2010年則將實現29％的增長。今年4月，IMF曾預計全球經濟今年將收縮14％，2010年增長25％。從歷史上看，全球經濟進入復甦時銅價會持穩，並且在經濟進入增長時快速上漲，鑑於全球經濟在第四季度進入復甦，我們認爲銅價整體走勢仍會有支持。
從行業來看，9月份公佈的數據數據顯示，全球製造業已經好轉。製造業與銅價相關性最強，歷史上看，二者的相關性在65％以上。我們看到，去年10月份經濟危機爆發時，各國製造業採購經理人指數線暴跌，其中歐、美、日的PMI在去年年底和今年年初最低時達到324、336、296，遠低於增長和衰退分界線50，可見這些發達國家製造業衰退程度之重。但從今年來看，經過第一季度的低位震盪後，第二季度開始這些國家PMI開始調頭向上，在8月份，美國回到529，歐洲回到482，中國爲54，這些數據顯示各國的製造業已經回到去年經濟危機爆發前的水平，甚至已經增長或接近增長，全球PMI回到50，整個製造業已經進入復甦。不僅如此，最新的數據顯示，美國房地產也出現觸底的跡象。其中美國新房銷售在7月份達到433萬套，已經爲連續第4個月環比上升，同比降幅也縮小到134％。同時美國新房開工率在7月份穩定在581萬套。汽車銷量更是達到126萬噸，同比增長1％。
從歷史上看，經濟復甦的過程中銅價以震盪回升爲主，在今年第四季度全球經濟復甦的背景下，銅價仍會遇到支持。
全球主要國家和經濟體GDP放緩
全球主要國家PMI
美國房地產
全球汽車銷售
3 第四季度預測：政策市仍在繼續，銅市關鍵支持位將指引方向
其實今年銅市與整個商品市場甚至金融市場走勢有很強的一致性，從系統性因素來講，就是各國的政策在起作用，我們完全可以稱之爲政策市，因此未來各國政策取向仍將決定銅市甚至整個商品和金融市場的方向。去年百年不遇經濟危機爆發後各國積極救市，雖然成功地避免了全球衰退的厄運，但經濟的深層次問題並未得到解決。如同“保增長和調結構”一樣，二者根本不可能在短期內完成。其實這不僅是中國政府提出的口號，其實也是全球經濟正在尋求的一種平衡。9月底G20國峯會將對全球經濟政策進行調整，但如同保增長和調結構一樣，這是很難在短期內同時得以解決的問題。各國政府退出流動性的方法將直接決定未來的全球經濟，也將決定金融和商品市場的運行方向。
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根據上海期貨交易所《關於調整銅等品種相關合約交易手續費收取標準的通知》銅1701、1702合約日內平今倉交易手續費調整爲萬分之一。
滬銅期貨1701最新報價：45910，交易所費率萬分之1，期貨公司收取萬分之11
1701合約手續費=5x45910x11/10000=2525元
滬銅期貨1702最新報價：45980，交易所費率萬分之1，期貨公司收取萬分之11
1702合約手續費=5x45980x11/10000=2529元
滬銅期貨1703最新報價：46110，交易所費率萬分之05，期貨公司收取萬分之055
1703合約手續費=5x46110x055/10000=1268元
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